再生资源企业巡礼（二）｜可回收垃圾回收利用龙头企业“虎哥环境”解读

浙江虎哥环境有限公司（简称“虎哥环境”）是可回收垃圾回收利用领域的龙头企业，依托回收体系与分拣中心提供垃圾回收服务，虽经历上市受阻，但业务持续拓展，正探索市场化发展路径。

一、公司概况

• 成立与总部：虎哥环境成立于2015年，总部位于浙江省杭州市，在环保领域具有较高知名度，与上市公司大地海洋存在关联关系。
• 业务模式：

  回收体系：建设回收体系和分拣中心，向政府提供可回收垃圾及有害垃圾的回收利用服务，政府付费给虎哥，虎哥按回收物重量给居民发放环保金，居民可在虎哥商城兑换商品。

  服务范围：涵盖纳入服务区域的居民住宅及店铺，针对生活垃圾中的可回收物（金属、玻璃、塑料、纺织品等“干垃圾”，居民无需分类）、有害垃圾和大件垃圾。前端由居民分类装袋或放置，虎哥上门收集后运送至分拣中心精细化分拣。

• 业务成效：

  垃圾减量：仅一个月就可实现垃圾减量近1.5万吨。

  环保金发放：一个月向居民发放594.3万元“环保金”。

  居民满意度：居民对虎哥环境的服务满意度达到98.55%。

二、经营情况

• 收入构成：

  垃圾回收业务：是公司收入大头，2020 - 2022年收入分别为1.94亿元、2.50亿元和2.86亿元，分别占比公司总收入的74.33%、69.01%和66.44%。

  再生资源销售：2021年和2022年收入过亿。

  虎哥商城销售：收入尚不足千万。

• 服务价格与利润：

  服务价格：2020 - 2022年垃圾回收服务价格分别为1.27、1.06、1.00（元/户/天），呈下降趋势。

  利润情况：随着服务范围扩大，利润节节攀升，2020 - 2022年扣非净利润分别为3774.49万元、6937.48万元和7172.69万元。

• 营业成本：主要由人员工资、租赁费用和固定资产折旧费用构成，后两项主要为再生资源分拣处理中心的投建带来，公司设有余杭、衢州、安吉、新昌四大分拣中心，是获取项目的重要条件。

三、上市历程

• 重组计划：2023年上市公司大地海洋拟发行股份以9.1亿元估值关联收购虎哥环境，大地海洋和虎哥环境为同一实际控制人，交易完成后虎哥环境将成为大地海洋全资子公司，以大股东资产注入的方式实现曲线上市。
• 终止审核：被交易所重组委审议认定为“不符合重组条件和信息披露要求”，终止审核。重组委重点关注了资产定价的公允性和信息披露的合规性，虎哥环境采用收益法评估作价，增值率为508.64%，评估预测基础存在风险，且存在资金占用、第三方代收货款、转贷等情形。
• 后续发展：大地海洋董事会曾通过继续推进重组的提案，但最终因市场环境变化宣布终止此次重组。

四、发展困境

• 项目分布：作为浙江本土企业，之前项目只分布在杭州、衢州、湖州、绍兴、温州，无一出省。2024年8月中标无锡市锡山区再生资源回收利用项目实现突破，但仍局限于江浙地区。
• 补贴质疑：所有项目户均补贴金额均超300元/年，有质疑声音认为本可盈利的可回收垃圾还需政府支付补贴，且如此高昂的补贴对经济欠发达地区不利。

五、未来展望

• 市场化探索：2023年10月，虎哥宣布将面向全国25个省份270 +城市开展【废旧衣物】上门回收服务，迈出了市场化的第一步。其在废旧衣物回收领域的布局规模较大，像废纺循环利用行业的领导者格瑞哲也仅在245个城市建立回收网点，且相当部分为回收箱和第三方渠道。

很赞哦!（22565）